ЦБ объяснил, как работают популярные в последние годы структурные облигации

В последние годы на финансовом рынке России наблюдается значительный рост популярности структурных облигаций, что привлекает внимание инвесторов и аналитиков.

Эти инструменты, активно выпускаемые в течение последних трёх лет, представляют собой особый класс ценных бумаг, который отличается от традиционных облигаций по своей природе и механизму формирования доходности. Согласно информационно-аналитической записке, подготовленной Банком России, структурные облигации в основном обеспечивают нерыночную доходность, что означает, что их прибыльность не напрямую связана с динамикой рыночных ставок или цен.

Структурная облигация типично выпускается в рублях и имеет срок обращения до одного года. Она представляет собой необеспеченное обязательство эмитента с очень низким фиксированным купоном, обычно около 0,1%. Основной доход для инвестора формируется за счёт разового дополнительного платежа, который выплачивается при погашении облигации. Размер этого дополнительного дохода зависит от изменения стоимости базового актива, которым может выступать индекс, валютная пара или акции одного либо нескольких эмитентов. Таким образом, доходность структурных облигаций тесно связана с поведением выбранного базового актива, что придаёт этим инструментам характер деривативов.

Стоит отметить, что подобная структура доходности делает эти облигации привлекательными для инвесторов, стремящихся к получению потенциально высокой прибыли при относительно низком фиксированном купоне. Однако одновременно с этим они несут повышенные риски, связанные с волатильностью базового актива и отсутствием обеспечения. В целом, рост выпуска структурных облигаций отражает тенденцию к диверсификации инвестиционных портфелей и поиску новых финансовых инструментов, способных сочетать элементы облигаций и производных финансовых инструментов. В будущем можно ожидать дальнейшего развития этого сегмента рынка, что потребует от инвесторов тщательного анализа и понимания особенностей данных продуктов.

В последние годы структурные облигации привлекают все больше внимания инвесторов благодаря своей уникальной конструкции и потенциальным возможностям дохода. В отличие от традиционных облигаций, типовая структурная облигация не обладает защитой капитала, что означает, что размер выплат инвестору может оказаться ниже номинальной стоимости в зависимости от реализации или не реализации заранее оговоренных условий. Это связано с тем, что доходность таких облигаций часто зависит от определённых рыночных событий или индикаторов, что делает их более рискованными по сравнению с обычными долговыми инструментами. Кроме того, большинство структурных облигаций характеризуются нерыночной процентной ставкой, то есть их доходность не привязана напрямую к текущим рыночным ставкам, что добавляет элемент неопределённости для инвесторов.

Рост популярности структурных продуктов на российском рынке наблюдается особенно ярко в период с 2022 по 2024 год. За эти три года объём рынка структурных облигаций увеличился более чем в пять раз — с 357 миллиардов рублей до впечатляющих 1,869 триллиона рублей. Такой стремительный рост свидетельствует о растущем интересе к этим финансовым инструментам, а также о расширении ассортимента и числа выпусков: количество новых структурных продуктов за год возросло с 455 до 1613 штук. Это говорит о том, что эмитенты активно используют структурные облигации для привлечения капитала, а инвесторы ищут альтернативные способы диверсификации портфеля и увеличения доходности в условиях нестабильности на традиционных рынках.

Таким образом, структурные облигации представляют собой сложный, но перспективный финансовый инструмент, который требует внимательного анализа и понимания связанных с ним рисков. Несмотря на отсутствие гарантированной защиты капитала, они могут стать эффективным средством для достижения инвестиционных целей при правильном подходе и оценке рыночной ситуации. Важно, чтобы инвесторы тщательно изучали условия выпуска и особенности каждого продукта, чтобы максимально использовать преимущества структурных облигаций и минимизировать возможные потери.

Рынок структурных продуктов демонстрирует стремительный рост, что в значительной степени обусловлено активной эмиссией структурных облигаций. В период с 2022 по 2024 год объем выпуска таких облигаций вырос с 82 миллиардов рублей до впечатляющих 1,663 триллиона рублей, что свидетельствует о повышенном интересе инвесторов и эмитентов к этому финансовому инструменту. Согласно последним данным, именно структурные облигации составляют основную часть выпускаемых структурных продуктов.

К середине 2025 года общий объем рынка структурных продуктов достиг 1,92 триллиона рублей, из которых около 91% приходится на структурные облигации — порядка 1,738 триллиона рублей. При этом большая часть этих облигаций размещается на внебиржевом рынке, что указывает на высокую активность внеорганизованных торговых площадок в данном сегменте. Несмотря на это, доля выпусков, допущенных к организованным торгам, постепенно увеличивается и на июль 2025 года составляет 6,5% от общего объема, что эквивалентно 112 миллиардам рублей. Этот сегмент демонстрирует устойчивый рост в течение всего 2025 года, увеличившись на 3,5 процентных пункта.

Таким образом, можно отметить, что рынок структурных продуктов продолжает активно развиваться, а структурные облигации остаются ключевым драйвером этого роста. В будущем ожидается дальнейшее расширение как объема эмиссии, так и доли организованных торгов, что будет способствовать повышению прозрачности и ликвидности данного сегмента финансового рынка.

Рынок структурных облигаций в России демонстрирует устойчивый рост и привлекает внимание инвесторов благодаря своей специфике и возможностям диверсификации портфеля. В сегменте розничных инвесторов лидирующие позиции занимают три крупнейших эмитента: "Сбербанк КИБ", банк ВТБ и Альфа-Банк. На июль 2025 года совокупный объем структурных облигаций, выпущенных этими компаниями, достиг внушительной суммы в 397 миллиардов рублей, что подтверждает их доминирование на рынке как по объему, так и по количеству выпусков.

Структурные облигации представляют собой особый класс финансовых инструментов, которые зачастую обеспечивают доходность, не зависящую напрямую от рыночных колебаний. Это означает, что инвесторы могут рассчитывать на более стабильный, но в то же время, как правило, менее высокий доход по сравнению с более рискованными инвестициями. Согласно данным, средневзвешенная фактическая доходность облигаций, эмитированных АО "Сбербанк КИБ", ПАО "Банк ВТБ" и АО "Альфа-Банк", составляет около 3,2% годовых. При этом медианная доходность находится на уровне 5,1%, а наиболее часто встречаемое значение – 6,0%, что отражает разнообразие предложений на рынке и различные стратегии эмитентов.

Важно отметить, что структурные облигации привлекают инвесторов, стремящихся к сочетанию относительной безопасности и возможности получения дохода выше, чем по традиционным банковским депозитам. Однако, учитывая специфику этих инструментов, инвесторам рекомендуется тщательно анализировать условия выпуска и риски, связанные с недополучением дохода. В целом, рынок структурных облигаций продолжает развиваться, предлагая новые продукты и решения, способные удовлетворить потребности как начинающих, так и опытных инвесторов.

В современных условиях инвестирования выбор инструментов с оптимальным соотношением доходности и риска становится особенно важным. Анализ доходности различных финансовых продуктов показывает, что структурные облигации демонстрируют статистические показатели, которые в целом уступают среднерыночным значениям. В частности, доходность структурных облигаций оказывается ниже по сравнению с индексом корпоративных облигаций RUCBTRNS, а также фондами денежного рынка и средней доходностью облигаций федерального займа (ОФЗ) с аналогичными сроками погашения. Это свидетельствует о том, что вложения в структурные облигации могут быть менее привлекательными для инвесторов, ориентированных на стабильный доход.

Центральный банк также отметил, что наиболее существенные убытки наблюдаются у структурных облигаций, базовыми активами которых выступают валютные пары. Такая динамика связана с высокой волатильностью валютных рынков и дополнительными валютными рисками, что негативно сказывается на итоговой доходности данных инструментов. Следовательно, инвесторам следует тщательно оценивать риски, связанные с вложениями в подобные облигации, особенно учитывая их сравнительно низкую доходность.

В итоге, несмотря на привлекательность структурных облигаций с точки зрения диверсификации портфеля, их доходность на текущем рынке остается ниже альтернативных инструментов с сопоставимыми сроками. Это подчеркивает необходимость комплексного анализа и взвешенного подхода при выборе инвестиционных продуктов, учитывая как потенциальные выгоды, так и риски, связанные с каждым видом активов.

Источник и фото - ria.ru